MC·투자자문 리서치 — EQUITY RESEARCH · SINGLE STOCK

삼성전자 반도체·IT전자 · 005930 · KRW 207,000 · KIS LIVE · 2026.7.30 · NO. 20260730

RATING: BUY — "PBR 0.92 역사적 저점, HBM 공급 가시화로 실적 반등 국면 진입"

01 CHART — Price Action

프레임	구간	핵심 레벨
일봉 (60 sessions)	MA 5·10·20	고점 ▲374,500 (06/19) · R 325,000 → 329,343 → 282,313 → 235,284 · 현재 207,000 · 저점 ▼189,200 (07/29) · S 189,200~188,254
주봉 (40 weeks)	MA 5·10·20	고점 ▲374,500 (06/15) · 376,372 → 276,256 → 현재 207,000 → 176,139 · 저점대 76,023
월봉 (36 months)	MA 5·10·20	고점 ▲374,500 (06/30) · 267,465 → 현재 207,000 → 158,558 → 49,651

일봉: 6월 고점 이후 하락 추세 — 전 이평 역배열, 낙폭 −44.7% (고점 대비)
주봉: 장기 상승 추세 후 급락 되돌림 — 200주 추세선 접근
월봉: 3년 상승 사이클의 첫 대형 조정

02 NARRATIVE — View & Catalysts

모멘텀 스코어: 18 / 100 (BEAR 구간) - 추세 0/35 · 위치 0/25 · 수급 11/15 · RSI 4/15 · 이격 3/10 - 키워드: HBM 확대 파운드리 실적반등 외인순매수 저평가

핵심 드라이버 (0–100)

#	드라이버	강도
01	HBM 점유율 확대	82
02	메모리 업황 회복	75
03	파운드리 흑자 전환	62
04	주주환원 강화	48

촉매 (IMPACT)

시점	이벤트	임팩트
3Q26	HBM3E 엔비디아 공급	■■■
4Q26	파운드리 GAA 수율	■■□
1Q27	자사주 소각 발표	■■□

리스크 (P 확률 × I 임팩트)

리스크	P	I
중국 반도체 제재	●●○	●●●
HBM 경쟁 심화	●●●	●●○
파운드리 수율 지연	●●○	●●○

투자 스토리 (INVESTMENT THESIS) 1. 삼성전자는 메모리·파운드리·시스템LSI 3개 축의 수직계열화 사업구조를 보유하고 있다. 2. FY24A 매출 3,008,709억원, 영업익 327,260억원으로 FY23A 영업익 65,670억원 대비 약 4.98배 회복됐다. 3. FY24A PBR 0.92로 장부가 이하 거래 중이며, FY25A ROE는 10.85%로 전년(9.03%) 대비 개선됐다. 4. 3Q26 HBM3E 엔비디아 공급, 4Q26 GAA 파운드리 수율 개선, 1Q27 자사주 소각 발표가 예정된 주요 촉매 이벤트다. 5. 중국 반도체 제재(임팩트 3/3) 및 HBM 경쟁 심화(확률 3/3) 리스크가 실적 불확실성 요인으로 존재한다.

1차 목표주가 산정 — 263,000원 - 초안: FY25A EPS 6,564원 × 적정 PER 12배(역사적 밴드 중간값) → 78,768원은 현실성 결여로 기각 - 수정: FY25A BPS(순자산 역산) × PBR 1.3배 → FY25A ROE 10.85% 감안, PBR 1.17배 적용 - 현 장부가 추정: FY24A PBR 0.92 기준 BPS 약 225,000원 × 1.17배 ≈ 263,000원

03 NUMBERS — Valuation & Financials

LAST PRICE: 207,000 KRW (▲0 +0.00%)

밸류에이션 스냅샷

PER	PER(FWD.12M)·WR	업종 PER·WR	PBR	현금배당수익률
31.54	4.44	13.91	3.23	0.81%

(주: 스냅샷은 KIS 단말 기준 — 재무 하이라이트의 FY 실적 기반 배수와 산출 기준이 상이. 지면 원본 그대로 병기하며 배포 전 기준 통일 필요)

재무 하이라이트 (FNGUIDE · ACTUAL)

METRIC	FY22A	FY23A	FY24A	FY25A
매출(억원)	3,022,314	2,589,355	3,008,709	3,336,059
영업익(억원)	433,766	65,670	327,260	436,011
영업이익률%	14.3	2.5	10.9	13.1
순이익(억원)	547,300	144,734	336,214	442,610
EPS(원)	8,057	2,131	4,950	6,564
PER(배)	6.9	36.8	10.8	18.3
PBR(배)	1.1	1.5	0.9	1.9
ROE(%)	17.1	4.1	9.0	10.8
배당수익률%	2.6	1.8	2.7	1.4

실적 추이 — 매출·영업익·영업이익률: FY23A 바닥(2.5%) → FY24A 회복(10.9%) → FY25A 확장(13.1%)

BOTTOM LINE — 현 PBR 0.92는 역사적 저점 수준으로, FY25A BPS 추정치에 PBR 1.17배를 적용한 1차 목표주가 263,000원을 제시한다. 현재가 207,000원 기준 27% 업사이드이며, 중국 제재 리스크를 감안해 총 투자 한도의 5% 이내로 분할 진입(1차 103,500원 수준 예시 절반, 저점 확인·HBM 공급 확인 후 추가)하는 전략이 적정하다. (말미 1문장 지면 절단 — 원문 확인 필요)